Задать вопрос юристу
 <<
>>

7.2. ФИНАНСОВЫЙ РЫЧАГ КАК МЕТОД КРЕДИТОВАНИЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

Посмотрим, до какого предела может быть улучшена деятельность предприятия за счет кредитов банка.

Эффект от кредитования деятельности предприятия за счет банка может быть положительным, отрицательным либо нулевым.

Основным критерием оценки эффективности финансового рычага является ставка банковского кредита. Если кредитная ставка ниже показателя рентабельности чистых активов, то увеличение доли кредитов в структуре постоянного капитала (кредиты банка плюс собственный капитал) приводит к росту показателя рентабельности собственного капитала. Если банковская ставка выше рентабельности чистых активов, то увеличение доли кредитов в структуре капитала будет приводить к снижению рентабельности собственного капитала.

Чтобы определить финансовый рычаг, необходимо ввести в формулу поправочный коэффициент, поскольку в числителе показателя рентабельности собственного капитала должна находиться прибыль после налогообложения:

Операционная прибыль (Р-1)(1-Т) _ Чистая прибыль Собственный капитал Р Собственный капитал'

где Р — операционная прибыль;

/ — сумма процентов по кредиту;

Т — процентная ставка налога на прибыль.

Финансовый рычаг рассчитывается так: Кредиты + Собственный капитал

Кредиты

Собственный капитал

Собственный капитал

+ 1.

184

В числителе данной дроби находится сумма чистых активов, если мы рассматриваем активную часть баланса. Поэтому при умножении показателя рентабельности чистых активов на финансовый рычаг происходят следующие сокращения:

Операционная прибыль Об

Зис^ые-атСгТТвьГ _ Операционная прибыль

Собственный капитал Собственный капитал На рисунке 7.2 показано, что дает применение финансового рычага.

Рис. 7.2. Эффект финансового рычага

Л" является точкой равновесия для финансового рычага и характеризуется равенством значений кредитной ставки и рентабельности чистых активов. В этом случае структура капитала не оказывает никакого влияния на рентабельность собственного капитала.

Существуют два способа заинтересовать потенциальных акционеров вкладывать деньги в бизнес: обещание высоких дивидендов через короткий промежуток времени или быстрого развития предприятия и как следствие — хороших доходов в долгосрочной перспективе.

Коэффициент реинвестирования характеризует дивидендную политику предприятия, т.е. показывает, какую часть чистой прибыли после налогообложения оно изымает из обращения в виде выплачиваемых дивидендов, а какую — реинвестирует в производство. Коэффициент реинвестирования вычисляется так:

185

<< | >>
Источник: В.М. Попов, Ляпунов С.И.. Анализ финансовых решений в бизнесе: учебное пособие М.: Кнорус. — 240 с.. 2007 {original}

Еще по теме 7.2. ФИНАНСОВЫЙ РЫЧАГ КАК МЕТОД КРЕДИТОВАНИЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ:

  1. 3.2. Финансовый рычаг. Финансовый риск Эффект финансового рычага
  2. Финансовый рычаг. Финансовый риск Финансовый рычаг
  3. Вложения финансовых ресурсов. Активы и пассивы. Финансовый рычаг
  4. 3.2.3. Сила воздействия финансового рычага, финансовый риск
  5. Понятие финансовой деятельности и финансового механизма предприятия
  6. Экологический учет предприятий как источник информации об их природоохранной деятельности (основные международные требования стандартов учета и отчетности предприятий)
  7. Рычаги в финансовом менеджменте
  8. Коэффициент финансового рычага
  9. Эффект финансового рычага
  10. Эффект финансового рычага
  11. Эффект финансового рычага
  12. Лихачев Денис Валерьевич. Курсовая работа по дисциплине « Теория и практика финансового оздоровления предприятия » на тему: «Контроллинг как инструмент управления предприятием в кризисной ситуации », 2011